降息概率一夜腰斩深度解析
作者：管理员来源：汇富宝 www.gqca1720.com 时间：2025-11-21 17:42:24
美联储官员在10月会议上就降息议题分歧显着，围绕劳动力市场陷入停滞与通胀居高不下二者谁构成更大经济威胁，各方立场鲜明对立。
尽管联邦公开市场委员会（FOMC）在本次会议中最终批准降息，但后续政策路径的不确定性显着上升。分歧进一步延伸至12月政策展望，官员们对市场此前普遍预期的追加降息必要性提出质疑，其中“多位”官员明确表示，至少在2025年年内，大概率无需再启动降息操作，受此影响CMEFedWatch利率期货由50%跌至33%。
为何12月降息概率会降低
鲍威尔曾将当时的数据缺失状况比喻为“在雾中驾车”，在鲍威尔发表上述声明前，交易员们几乎笃定12月9日至10日的会议将再度降息。
与会者强调从政策传导逻辑来看，维持长期通胀预期稳定是推动通胀及时回归2%目标的核心前提，同时不少人警示，通胀长期超标可能引发长期预期脱锚风险，这将显着增加政策调控难度，这里着重强调了长期通胀预期管理的重要性。
劳动力市场方面，8月前失业率维持在历史低位，而从近期可得指标（包括就业机会调查数据）来看，与会者确认，裁员与招聘活动均维持低位，劳动力市场在9-10月呈现渐进式疲软特征，但未出现断崖式恶化。
就业增长放缓的双重驱动逻辑得到普遍认可：一方面是劳动力供给收缩，核心源于移民规模下降与劳动力参与率不足；另一方面是需求端减弱，受经济温和增长与市场不确定性高企的双重压制。
多位与会者进一步指出，人工智能相关投资及其他生产率提升技术等结构性因素，正在加剧劳动力需求的疲软态势，这一趋势对就业市场的长期影响值得跟踪。
为何10月会勉强降息
但有几位与会者表示，其他私人和公共部门指标，和从各地区联系人处获取的反馈，仍能为判断经济状况提供有效信号。
在此背景下，他们判断10月前的近几个月就业方面的下行风险已有所上升，多位与会者支持本次会议下调联邦基金利率目标区间；部分与会者虽对该决策表示支持，但也坦言若维持目标区间不变，其同样能够接受；另有几位与会者则明确反对下调目标区间。”
主要分歧：政策“限制性”强度的认知对立
此次争论的核心焦点，在于官员们对当前政策对经济的“限制性”强度判断存在分歧。部分与会者认为，即便本次已降息25个基点，当前政策依然对经济增长构成抑制；而另一部分与会者则提出，“经济活动所展现出的韧性”表明，当前政策并未达到具有限制性的程度。
官员们普遍对两大问题表达担忧：一是劳动力市场增长动能放缓，二是通胀“几乎未显现出持续回落至美联储2%目标水平的迹象”。会议纪要清晰反映出委员会内部已形成多个立场各异的阵营。
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